龙蟒佰利(002601.CN)

龙蟒佰利:旺季来临前再次提价,行业龙头稳定市场作用凸显

时间:19-08-05 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布公告,根据国内外钛白粉市场情况,自 8月 15日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调 500元人民币/吨,对国际各类客户上调 50美元/吨。

年内第三次提价,稳定钛白粉市场。公司 2019年初分别于 2月13日和 3月 7日提价两次,市场之后逐渐接受。上半年钛白粉市场价格整体平稳运行,进入 6月份之后受下游需求疲软拖累,价格出现下滑趋势,公司在传统消费旺季来临之前再次提价,不仅对提升自身业绩产生积极影响,对于稳定钛白粉市场也起到积极作用,同时也是龙头地位的体现。

20万吨/年氯化法试产进展顺利。5月 21日,公司 20万吨/年氯化法二期生产线在焦作启用,目前装置负荷和稳定运行时间均在逐步提高中,第一条 10万吨/年生产线有望于 9月底达产,同时第二条 10万吨/年生产线启动试车。

新立钛业复产工作紧张有序推进中。新立钛业 6万吨/年氯化法钛白粉产能及 1万吨/年海绵钛产能复产工作有望年底完成。后续再通过技改扩建等措施,公司钛白粉合计产能将达到 100万吨/年,其中包括硫酸法 60万吨/年和氯化法 40万吨/年,进一步提升作为国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业的行业地位,而且海绵钛产业将成为公司新的利润增长点。

维持“买入”评级。预计公司 2019-2020年归母净利润分别为25.52/35.52/43.18亿元,对应 EPS 1.26/1.75/2.13元, PE 11/8/7倍,维持“买入”评级。

风险提示:钛白粉价格下跌的风险,新产能投放不及预期的风险。